九连阳 2025上半年中国房地产总结与展望（全版）

　　2025年上半年，房地产市场在政策的持续调控下，正逐步朝着稳定健康的方向发展。二季度以来政策面推进速度明显加快，助力房地产市场格局加快向新向好。政治局会议定调房地产进入稳市场新阶段，围绕稳市场、促转型、防风险主线，部署三大核心任务：城市更新、高品质转型和库存优化，其后各部委快速落实相关任务。房地产金融环境持续宽松，4月份两部门出台一揽子金融政策，降成本、扩需求、稳预期三管齐下稳需求。地方层面也在积极落实中央稳市场要求，专项债回购土地公告发布频次明显提升；积极发文响应公积金调整；多地出台促消费政策，并进一步放开行政管控促刚需和改善性需求释放。

　　上半年中央和地方政策面的积极推进，为房地产市场的稳定和健康发展提供了有力保障。预计下半年将将进一步加力稳市场，随着城市更新和土地收储政策的全面落实，将在供求两端进一步改善行业库存压力，房地产市场有望加快实现供求关系新的动态平衡，行业也将朝着高质量发展的方向加速迈进。

　　行业篇

　　6月中旬，国家统计局发布月度宏观经济和房地产数据。经济层面，国民经济运行总体平稳，高质量发展态势持续，展现出较强的韧劲和活力。工业增加值、社零均环比增长，外贸也顶住压力持续增长，前5月出口总额增长超过7%。

　　上半年，地产行业继续朝着止跌回稳的方向迈进。房地产销售基本平稳，新房销售面积同比、金额同比保持稳定；新建商品住宅价格同比降幅继续收窄；待售面积连续三个月减少。得益于供给侧的有力调整，2025年土地交易量持续低位，加之拟收储宅地的快速推进，预计将推动行业去库存超过3.5亿平方米，供求关系正在持续加速修复。关于下一阶段的应对举措，统计局发言人提出，将“积极主动适应房地产市场供求关系发生重大变化的现实，持续推动城市更新和危旧房改造，加大‘好房子’建设供应力度，促进刚性和改善性住房需求释放，积极构建房地产发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。”

　　土地篇

　　2025年上半年，土地市场延续缩量提质趋势，土地成交规模同比下降8%再创新低，但各能级平均楼板价均有所上涨，溢价率也大幅回升。重点城市屡屡拍出优质的高溢价高总价地块，得益于稳市场政策的扶持，高流速低风险板块拍出地价新纪录已屡见不鲜，企业投资也在延续回暖之势，土地市场各项成交指标均在持续释放积极的行业趋稳信号。

　　2025年下半年，地方政府将在土地市场进一步加强落实“控量提质”，并与土地收储的全面推进，形成促进房地产库存下降的两大重要抓手，而中央财政对于地方债务指标的宽松，也将为地方持续缩减供地规模提供支撑。企业层面，央国企主导、核心城市聚焦的特征将持续强化。具备资金优势的央国企仍将是土地市场的主力，重点争夺一二线城市核心区的优质地块，区域深耕也将成为更多企业保证确定性的优先选择。

　　城市篇

　　2025年二季度，整体楼市延续“止跌回稳”弱复苏走势：新房供求均呈现出环比持增，同比回落走势，上半年供给约束依旧显著，而成交基本与去年同期持平。得益于高得房率的新规住宅入市，市场热度得以高位维持；二手房增长动能明显放缓，一方面源于学区置业热潮已过；另一方面，优质新盘入市也客观上分流了部分改善客群。

　　预判下半年，我们认为，新房成交绝对量三季度环比回落，基于去年低基数，同比降幅会进一步收窄，四季度跌幅将扩大，全年呈弱复苏走势。城市间、项目间分化将持续加剧：核心一二线城市将继续企稳回升，尤其是新规住宅、四代宅产品集中入市带动成交热度延续；多数城市仍将在成交底部寻找新的供求平衡。同时，项目间冷热分化也持续加剧，核心区域配套、产品俱佳的项目还将保持高热，对城市外围多数项目而言，整体去化难言乐观。

　　产品篇

　　2025年上半年，房地产市场整体平稳，而行业则聚焦于“好房子”建设。自5月起，中国“好房子”国家标准《住宅项目规范》正式实施。这一规范的落地，不仅为住宅建设树立了更高标准，更标志着住宅产品正式迈入高质量发展的新阶段。

　　展望未来，随着新规产品大量涌入市场，高赠送率所引发的新旧产品矛盾以及新规产品自身潜在的安全性问题逐渐浮出水面。在此背景下，广州、成都等城市已率先对新规产品实施更为严格的监管措施，而未来或许会有更多城市加入这一行列。与此同时，住宅产品住宅产品发展已形成了清晰的低碳化路径，将持续在绿色低碳方面全方位发展。

　　业绩篇

　　2025年上半年房企整体业绩止跌回稳，部分企业业绩大幅回暖。1-5月百强房企中累计业绩同比增长的企业占比将近45%，其中同比增幅大于30%的企业数量占到20家。整体来看，楼市的止跌回稳已经初现端倪。但是由于购房者的信心和预期仍在修复过程中，叠加房企库存压力的持续增长，企业销售整体仍面临着较为严峻的挑战，房企仍需积极应对。

　　融资篇